2020年11月10日，暴風(fēng)集團(tuán)在深圳證券交易所被正式摘牌，結(jié)束了其在A股市場(chǎng)短短五年的旅程。從一度被譽(yù)為“妖股之王”、市值飆升至超過(guò)400億元的資本神話(huà)，到如今黯然離場(chǎng)，留下一地雞毛與無(wú)數(shù)投資者的嘆息，暴風(fēng)集團(tuán)的興衰軌跡，不僅是一家企業(yè)的悲劇，更成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)狂飆時(shí)代的一個(gè)深刻注腳。其主營(yíng)業(yè)務(wù)“計(jì)算機(jī)服務(wù)”的光環(huán)，最終未能照亮前行的迷途。

一、 神話(huà)的誕生：站在風(fēng)口的“暴風(fēng)”

暴風(fēng)集團(tuán)的故事始于其核心產(chǎn)品——暴風(fēng)影音。在PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，憑借強(qiáng)大的本地視頻播放和解碼能力，暴風(fēng)影音幾乎成為了中國(guó)網(wǎng)民的裝機(jī)必備軟件，積累了龐大的用戶(hù)基礎(chǔ)。2015年3月，暴風(fēng)科技（后更名暴風(fēng)集團(tuán)）登陸創(chuàng)業(yè)板，恰逢“互聯(lián)網(wǎng)+”概念席卷A股。上市后，其股價(jià)上演了令人瞠目結(jié)舌的連續(xù)29個(gè)漲停板，從發(fā)行價(jià)7.14元一路狂飆至最高327.01元，市值突破400億元，創(chuàng)造了A股市場(chǎng)的漲停紀(jì)錄，被市場(chǎng)冠以“妖股”之名。彼時(shí)，暴風(fēng)集團(tuán)創(chuàng)始人馮鑫意氣風(fēng)發(fā)，提出了“DT大娛樂(lè)”戰(zhàn)略，試圖以影音業(yè)務(wù)為核心，向VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）、體育、電視等多領(lǐng)域擴(kuò)張，勾勒出一個(gè)龐大的生態(tài)藍(lán)圖。作為一家典型的“計(jì)算機(jī)服務(wù)”企業(yè)，它似乎完美詮釋了技術(shù)、流量與資本結(jié)合所能產(chǎn)生的巨大能量。

二、 隕落的軌跡：戰(zhàn)略失焦與資本狂飆后的失控

神話(huà)的基石并不牢固。暴風(fēng)集團(tuán)的隕落，內(nèi)外因素交織。

從內(nèi)部看，戰(zhàn)略上的急劇膨脹與失焦是根本原因。在上市獲得巨額融資和市值加持后，暴風(fēng)集團(tuán)開(kāi)啟了激進(jìn)的多元化擴(kuò)張。收購(gòu)意大利體育版權(quán)公司MP & Silva、推出暴風(fēng)TV和暴風(fēng)VR產(chǎn)品“暴風(fēng)魔鏡”……這些業(yè)務(wù)需要持續(xù)不斷的巨額資金投入，但卻遲遲未能形成健康的盈利模式。VR市場(chǎng)遇冷，體育版權(quán)成本高昂且競(jìng)爭(zhēng)激烈，電視業(yè)務(wù)陷入硬件補(bǔ)貼的價(jià)格戰(zhàn)泥潭。原本核心的影音業(yè)務(wù)，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，面對(duì)愛(ài)奇藝、騰訊視頻等擁有強(qiáng)大內(nèi)容生態(tài)和資本支持的流媒體平臺(tái)的崛起，暴風(fēng)影音的優(yōu)勢(shì)迅速喪失，逐漸邊緣化。公司資源被過(guò)度分散，每一個(gè)新戰(zhàn)場(chǎng)都變成了消耗現(xiàn)金的“黑洞”。

從外部看，資本市場(chǎng)環(huán)境的變化與創(chuàng)始人的困境加速了崩塌。隨著監(jiān)管趨嚴(yán)和市場(chǎng)回歸理性，依靠概念炒作維持高市值的模式難以為繼。2016年，證監(jiān)會(huì)叫停跨界定增，對(duì)暴風(fēng)等熱衷于跨界并購(gòu)的公司造成打擊。更致命的是2019年，創(chuàng)始人馮鑫因涉嫌對(duì)非國(guó)家工作人員行賄罪、職務(wù)侵占罪被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施，公司瞬間陷入“群龍無(wú)首”的混亂局面。高管離職、員工流失、業(yè)務(wù)停滯、債務(wù)違約接踵而至。作為上市主體，暴風(fēng)集團(tuán)因無(wú)法在法定期限內(nèi)披露2019年年度報(bào)告，觸發(fā)了退市條件。其核心的“計(jì)算機(jī)服務(wù)”能力，在生態(tài)崩解和領(lǐng)導(dǎo)層缺失的雙重打擊下，已無(wú)力回天。

三、 唏噓與反思：不止于一家企業(yè)的退市

暴風(fēng)集團(tuán)的退市，令人唏噓不已。它從頂峰墜落的速度，與其崛起時(shí)一樣令人震撼。這背后反映出的，是那個(gè)特定時(shí)期一些中國(guó)創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)的共性困境：過(guò)于迷信資本的力量，將上市視為終點(diǎn)而非新的起點(diǎn)；在戰(zhàn)略上貪大求全，盲目追逐風(fēng)口而忽視了核心競(jìng)爭(zhēng)力的深耕與商業(yè)本質(zhì)的敬畏；在公司治理上存在嚴(yán)重缺陷，個(gè)人決策風(fēng)險(xiǎn)極高。

對(duì)于“計(jì)算機(jī)服務(wù)”乃至更廣泛的科技行業(yè)而言，暴風(fēng)的案例是一記沉重的警鐘。技術(shù)是工具，流量是資源，資本是催化劑，但唯有清晰的商業(yè)模式、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、可持續(xù)的盈利能力和完善的公司治理，才能支撐企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。脫離了這些，再炫酷的概念和再高的股價(jià)，都只是空中樓閣。

如今，暴風(fēng)已從A股舞臺(tái)謝幕，但其留下的教訓(xùn)，仍值得每一位創(chuàng)業(yè)者、投資者和行業(yè)觀察者深思。時(shí)代的浪潮托起了無(wú)數(shù)弄潮兒，但也只有那些真正筑牢船艙、看清方向的人，才能穿越風(fēng)雨，抵達(dá)彼岸。暴風(fēng)的故事，是一個(gè)關(guān)于野心、機(jī)遇、迷失與代價(jià)的故事，它的終章，寫(xiě)滿(mǎn)了唏噓，也刻滿(mǎn)了啟示。